敗者と勝者のゲームーWinning the Loser's and Winner's Game

「インデックス運用には価値観や美意識がない」というのは、さわかみ投信代表取締役の澤上篤人氏のお考えのようです。

東洋経済オンライン版が、5月28日と29日に澤上氏とのインタビュー記事を連載しています。

インデックス運用には価値観や美意識はない

インタビューの概要は、

−最近は、個人投資家の間でも、インデックス運用やＥＴＦに対する興味が高まっています。こういったファンドは長期の資産づくりには役に立つか？

澤上氏）長くみていれたら全体的には緩やかに右肩上がりするだろうと思うからです。まして手数料が安いということであれば、インデックス・ファンドも良い選択

−アクティブ運用よりもインデックス・ファンドのほうが成績が良い、といった見方が広く浸透してきたことも手伝っていることが背景にあるからでは？

澤上氏）アクティブ運用は、つぶれたファンドやつぶれる寸前のファンドなども、その時々の計算に入っているでしょう。そうなると、アクティブ運用の平均的な成績はインデックスよりも劣るのかもしれない。
アクティブファンドに「つぶれたファンドやつぶれる寸前のファンド」が多数あるという方が問題では！？

アクティブが平均的にはインデックスに勝てないという統計がある一方で、高い確率でインデックスに勝ち続けているファンドは世界中にごろごろある。
「ごろごろ」はないでしょ。
ちなみにS&P500インデックスに負けた大型株式ファンドの比率の比較では、
○過去２０年間で、インデックスが負けた年は、たったの４回。
○５年、１０年、２０年と期間が長くなればなるほど、インデックスが勝つ比率が増加
○２０年間では、８２％インデックスの勝ち
参考：
インデックスに負けた○○○ファンドの比率

さわかみファンドも、設定以来、ＴＯＰＩＸを遥かに上回る成績を上げている。こちらはもう少し、面白みを加えた運用をしている。

それではさわかみファンドとTOPIXの過去５年間のパフォーマンスを比較してみましょう。


出典：Yahoo! JAPAN FINANCE

青線がさわかみファンド、赤銭がTOPIXです。

モーニングスターのデータ（08年4月30日）も見てみました。
　　　　　　1ヶ月　　3ヶ月　　6ヶ月　　　1年　　2年　　3年　　　5年
さわかみ　　9.4　　0.8 　　-18.1 　　-19.9 　　-9.8 　　4.8 　　12.8
ＴＯＰＩＸ 　12.01　 0.92 　 -16.14　-20.13 　-11.03　6.34　11.27

アンダーラインがある方がハイパフォーマンス

動きはTOPIXとほぼ同じ、TOPIXとの差異は微差程度で期間によってはTOPIXの方が好成績といえます。
「ＴＯＰＩＸを遥かに上回る成績を上げている」と言い切るのは、誇大広告のような気がしますが。。。 −「アクティブ運用は平均的にインデックスに勝てない」ということが哲学なので、さわかみファンドとは考え方がまったく異なっている？

澤上氏）大事なのは、自分たちの美意識や価値観をはっきりと打ち出して、それをおカネに託すこと。

インデックスはしょせんインデックスなのです。何に投資しているのかこだわりなく、いかにおカネを増やすかに注力するためのファンド。

私は、手数料が安く、平均的にみてアクティブ運用よりも好成績のインデックス・ファンドで十分です。「いかにおカネを増やすかに注力するためのファンド」で結構です。資産を殖やす目的のための投資なのですから。
美意識や価値観といった訳の解らない思想に余分は手数料を支払いたくはありません。

もちろん、さわかみファンドやおらが町ファンドやそれらのファンドを応援される方を否定するつもりは全くありません。個人の考え方や好みの問題です。

5月28日の記事：
長期投資に向いた投信を選ぶのは、実は簡単だ

追記　「おらが町投信」批判に対するコメントが掲載されています。
5月30日の記事：
「おらが町投信」批判は買う人には関係のない話

★★★関連記事★★★
インデックスに負けた○○○ファンドの比率

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